《少年护城河》的阅读答案怎么写？( 四 )

财务分析方面，晨星提出可以通过投资资本回报率（ROIC）及资本成本的对比判断企业是否拥有护城河，如果ROIC显著大于资本成本，则可判断企业拥有一定程度上的护城河。其中ROIC=息前盈利/投入资本（股东及债权人），资本成本=债务成本*权重+权益成本（10%）*权重。
二、好的投资时机
好的投资时机是两个层次的行为，首先是判断公司的合理价值，其次是在公司价值被低估的时候进行投资。
晨星公司估算公司价值使用的是DCF（贴现现金流法），即对公司未来的净现金流进行尽量精确地预测，并使用一个贴现率将未来值贴现到现在时点。如果想要洞悉有价值的投资机会，必须提前识别出处于转折点的公司，判断其业绩将会改善或者恶化。晨星认为，好的投资应有一定的安全边际，安全边际应随着估值不确定性的提高而扩大。
【《少年护城河》的阅读答案怎么写？】三、交易策略
从投资弹性的角度讲，宽阔护城河的公司牛市中涨幅往往弱于大势，但熊市中表现更为稳健。拥有狭窄护城河，且趋势为正面的公司，往往在牛市中表现比较好。
晨星自己的投资组合显示出以下的投资策略较为有效，即要以一名所有者而不是交易者的身份去思考问题；要基于理性分析，而非情绪去做出决定；投资配比要适度分散；不做频繁的交易。
书中还对不同主要行业护城河的来源和关键要素进行了分析，可作为对具体行业进行投资时的判断依据和参考。（张峰）