详解欧菲光基本面分析_欧菲光最新消息后期走势「问人人知识网」

一纸问询回复函，让欧菲光更多的财务细节浮出了水面，尤其是欧菲光的各业务分部包括收入、成本、费用构成等诸多超高颗粒度的细节数据更是首次对外公开披露，这让这家备受各方关注的公司财务透明度达到了空前的水平。透过这些公开数据，外界可以更加全面、准确地判断欧菲光的各项业务、产品的构成和含金量、江湖地位及市场竞争力。
通过对欧菲光公开披露的务项业务和财务数据的分析不难发现，尽管该公司在剥离“境外特定客户业务”后不可避免地会面临营业收入的大幅下降，但其调整后重新聚焦的新主营业务和未来发力方向却存在较大的毛利润率提升空间，这对于欧菲光今后在资本市场上的估值重构意义重大，因此，通过各种手段持续提升产品综合毛利润率，将是未来欧菲光重新赢回投资者信心的关键。
欧菲光如何赢回投资者信心？
从纯利润表的财务模型的角度来看，如果一家公司想提升最终的整体财务业绩表现，只有两条路可走：要么做大业务规模，实现营业收入的增长；要么提升整体毛利润率，加强主营业务的盈利能力。
对于欧菲光而言，似乎并没有太多的选择，由于众所周知的原因，欧菲光被迫剥离了境外某特定客户的业务和资产，在这种情况下要想继续实现业务规模的增长，似乎并不现实，提升毛利润率显然对于欧菲光来说更现实一些。
其实，即便是完全不考虑剥离境外特定客户业务的影响，对于欧菲光这样一家年主营业务收入规模达到500亿级的大业务体量上市公司来说，要想提升财务表现，提升公司平均毛利润率也比推动业务收入规模增长要更有效果得多，毕竟：在500亿级的巨大营收数据的无限放大之下，哪怕是一个百分点的毛利润率提升，都可以给欧菲光带来5亿元的毛利润增量。
反正，不管怎么说，在遭到“飞来横祸”打击之后，提升毛利润率水平以降低业务收入规模下降的影响，正是欧菲光未来重新赢回投资者信心的关键。而且，更重要的是，从欧菲光这次问询回复函披露的相关数据上，外界可以较为清晰地看到，欧菲光的整体毛利润率水平确实存在较大的提升空间。
值得注意的是，在市场原本的认知中， “境外特定客户”是优质客户，对该客户供货的产品毛利润率应该更高才是，但从欧菲光披露的数据来看，情况恰恰相。2018-2020三年间，欧菲光给“境外特定客户”供货的产品毛利润率分别为7.69％、8.52％和8.70％，而该公司同期的所有产品的平均毛利润率则分别达到了13.32％、9.87％和10.91％——也就是说，过去三年， “境外特定客户”的供货毛利润率一直在拖欧菲光的后腿。
据我们分析，出现上述认知偏差的主要原因可能在于：欧菲光向该客户的供货产品仅限于智能手机摄像模型产品，而这一业务是成熟业务，毛利润率本来就偏低。不过，我们注意到，欧菲光这几年的收入结构在变，其相对较低毛利润率的智能手机摄像头模组业务的收入占比在下降，而其相对高毛利润率的智能汽车业务的收入比重在升高，由此带动欧菲光的平均毛利润率从从2019年的9.87％上升至10.91％——不出意外的话，这种趋势未来应该能够持续下去。
总之，在经历了“境外特定客户”业务剥离、公司股价高位回落大幅下跌之后，当下和未来的欧菲光必将面临一次估值重构，而该公司未来估值重构的核心看点之一就在于其未来毛利润率的表现——至少，在财务层面的确如此。
未来靠什么来提升毛利率？
既然对于欧菲光而言，提升毛利润率可能是其未来估值重构的基础，但问题是：如何提升毛利润率呢？
结合欧菲光最新发布的2021-2025年战略规划及其他最近一系列的前后表态来看，该公司确实在通过改善盈利能力——即提升整体毛利润率的方式来弥补剥离特定客户业务之后的业绩缺口，以期逐步恢复盈利能力，在提升毛利润率改善公司整体盈利能力的具体做法方面，欧菲光未来五年的战略规划动作可以简单归结为“双管齐下” ，即：