何为日历效应？A股日历效应「问人人知识网」

进入2021年以来，A股震荡上升，从2497.88点到今天逼近3200点，走出了一波给力的行情。上周五3月29日，沪指大涨3.20%，紧接着4月1日（周一）沪指涨2.58% 。无独有偶，2月22日（周五）沪指涨1.91%，紧接着2月25日（周一）沪指大涨5.60% 。牛市里周五、周一涨最多？这是股市里的日历效应？
一波有效市场假说，由Fama教授提出，他认为证券价格，能反应所有信息。然而，假说提出后，一直颇具争议，受诸多异象挑战，其中日历效应，就是异象之一。
何为日历效应？日历效应，是指市场与日期相关的异象（非正常收益、波动）。包括季节效应、月份效应、星期效应、节日效应等。关于日历效应，如果百度下，会有大量文献，相关结论证明，国内外证券市场，都存在日历效应。在本文中，将用星期效应，分析A股市场，并重点就成因，进行系统阐述。
A股日历效应
上证综指星期涨跌幅统计（2009/1/1-2021/4/1）
我们选取上证，作为研究样本，区间09年至今。总体来看，A股日历效应，并未凭空捏造，确实是有根据。我们看到，过去10年来，行情涨跌概率，与日期正有关。按涨跌概率看，周一、二、五上涨概率，全部超过50%，但是涨幅方面，会有明显差异，论涨幅方面，周一表现最好，其它排名：周五＞周三＞周二。除此之外，周四表现最差，上涨概率41%，由此可见，“黑色星期四”，确实真实存在。
黑色星期四从涨跌分布看，黑色周四效应，已被证实存在。从09年以来，每日涨跌幅看，周四平均跌幅，大于其它日期，无论均值、中位数，都呈现为负值。此外，从上涨概率看，周四只有41%，低于其它日期。
我们认为，黑周四的原因，是规则造成的，即“T+1”的缘故。在“T+1”规则下，投资者周末前，想要拿到现金，必须周四卖出，不然无法取现。此外，观察资金流向，也能发现规律，在一周之内，周四流入最少，侧面印证，周套现压力，都集中在周四。
红色星期一所谓红色周一，与黑周四表现，两者完全相反，而且成因不同，黑色星期四，是由制度铸就，但红色星期一，更多从情绪上，或微观上造成。
大家都清楚，在周一前两天，正好隔着周末，由于很多政策，都在周末发布，加上外盘干扰，很多避险资金，每逢周末之前，都会轻仓观望，如果消息平稳，周一就会回补，从而推升指数。在牛市行情下，红周一效应，可能更加突出，本就人心思涨，空仓、轻仓投资额，其实并不踏实，经过周末思考，或机构的渲染，看法也会改变。
上述日历效应，对于具体操作，有一定参考意义。由于频率较高，可能星期效应，对长线投资者，参考意义不大。不过，我们认为，季度效应、月份效应、节日效应等，对指导投资者，有很强的意义，大家应该留意，某些重要日期，就会引发变盘，应结合当时环境，采取相应策略。