收益率曲线|债券走势图怎么看( 四 )

2019年收益率曲线倒挂的情况。
两次倒挂，10年期国债收益率都低于3月期国债收益率。
3月份差了0.02% 。
8月份严重多了，差了0.44% 。

2019年8月13日的收益率曲线图片来源：fortune
但是，2年期与10年期国债收益率之间，并没有出现倒挂。
那么，是不是一定意味着隔年2020年会出现衰退呢？
当时美联储的回答是，未必，发生衰退的概率仅为35% 。
毕竟，那时美国的经济看起来相当强劲。
当然，两次倒挂，也体现了市场对未来的一定担忧，虽然并不严重。以当时情况而言，市场最主要的担忧，体现在对中国美国贸易战结果的不确定性上。
但华尔街更常用的2年期与10年期国债收益率之间没出现倒挂，可见市场投资者对未来不悲观。
到了2019年底、2020年初，新冠病毒引发的全球疫情，对经济来说，完全是黑天鹅事件。
所以，2019年的收益率曲线并未体现出任何冲击。
但是，疫情以来，市场对未来的恐慌迅速体现出来了。

2020年以来，收益率曲线倒挂的情况。
2020年2月14日，1月期、2月期收益率与10年期出现倒挂。
2010年3月9日，10年期国债收益率更是出现历史性的低点：0.54%，并与1月期收益率再次出现倒挂。
不过，到目前为止，收益率曲线最显著的特点，不是倒挂，而是10年期收益率的大幅降低，这说明规模很大的市场资金涌入10年期国债避险，因此持续拉低了10年期国债的收益率。
但是，在3月期收益率、2年期收益率与10年期收益率之间，没有出现明显的倒挂。可见，尽管有黑天鹅疫情事件，但人们对美国经济的远期信心依然充足。
除了应付疫情外，生意该如何做就如何做。
美联储的结论也比较乐观，它的结论是，以2020年3月份国债收益率曲线来预测的话，明年2021年3月份出现经济衰退的概率很低，不过18.4658% 。
仔细想想，如果没有这场疫情，最近两年，对美国经济的未来趋势，市场一直是相当乐观的。
不仅GDP增长平稳，2019年4月份，美国失业率更是低至3.6%，这是自1969年以来美国失业率最低的一次。
所以，没有什么理由对美国经济未来保持悲观。
当然，疫情之后的世界，肯定会变得不一样。有些国家间关系或者规则，可能会永远改变。
这些改变，以及疫情本身的经济冲击，对美国之外的一些国家，会带来多大的挑战？会产生什么样的后果？
这就难以预料了。
也找不到一条神奇的收益率曲线帮助我们。
但可见的是，可能与美国的情况会很不一样。
局势难以乐观。
凛冬将至。

收益率曲线|债券走势图怎么看( 四 )

【收益率曲线|债券走势图怎么看】