金融与金融工具创新：税收的挑战和对策( 二 )

现实中，人们对全球金融监管体系与税收管理结合起来的架构重造的时间窗口颇感兴趣。当然，前提是总要找到一个明晰的改革路径或路线图。比如说，税收至少在金融工具杠杆的选择上发挥作用，甚至在争吵不休的银行家高薪问题上能够发挥关键作用。
对于在金融衍生品市场上乐此不疲的人们，指望税收让他们循规蹈矩只是一种奢望。最新的一个例子是，去年10月，花旗集团的全球市场部门因在代扣、代缴税款问题上存在的不当行为，又被美国金融管理局罚了60万美元。而此前的2006年，因几近相同的行为，花旗向IRS补缴了2400万美元税款。如果用花旗高管人员的记忆神经系统出现间隔性故障做托辞，故事似乎老了点。
金融业的行业自律与政府监管比税收工具应该来的更靠谱。在美国，金融危机爆发后，政府一直呼吁包括银行和对冲基金在内的金融衍生工具的使用者提高资本金和保证金，提高交易透明度和安全性。美国目前正在考虑对规模近600万亿美元的金融衍生品场外交易市场的监管立法，禁止所谓的naked CDS(无实体信用违约互换)，另外可能还会要求达到一定数量的市场参与者向监管机构披露自己的空头头寸。加强对金融创新的限制，对批发金融领域的市场主导地位和定价活动进行审查。
不过，也有人担心，监管机构强化监管(比如增加结算和结算透明度)的直接后果是，推高利用场外衍生品市场的成本，从而限制它们对冲大宗商品的能力。
托宾税争执持续不断
由华尔街金融家惹起的乱子，让传统的市场自由主义经济学家有一种挫失感，可谓“病急乱投医” 。最近，英国高官提出在全球金融交易市场重拾托宾税的争议很有代表性。托宾税是对现货外汇交易在全球范围内课征税率极低的一种交易税的建议。托宾税有两个重要作用，一是抑制投机行为；二是可对风险较高的商业活动收取保费。由于全球金融交易数额巨大，托宾税能够带来一笔不菲的收入。
按照英国金融服务管理局主席阿戴尔。特纳的说法，英国的金融业务已经发展得过于庞大，某些金融活动毫无价值，并破坏经济的稳定性，开征一个新的交易税有其必要性，同时还可遏制金融业过高的利润和薪酬。去年11月7日，英国首相布朗在G20财长会议上提议，“我们可以对跨国金融交易实行收费，按单收取。”布朗认为，类似托宾税的收费将鼓励金融机构对自己的行为负责，收取的巨额资金可以用于全球亟需解决的那些迫切问题。
德国财长施泰因布吕克认为，如果对20国集团的国家所有金融交易征收一种全球金融交易税，将对所有金融市场的参与者都比较公平。该费率可以定得很低(比如0.05%)，目标将针对所有在法律范围内的金融产品，不管这些交易是否涉及到汇率。施泰因布吕克称，实行全球金融交易税的好处非常明显：时机已经成熟，效果百利无一害。