中技克美|谐波减速器( 二 )

分地区看，公司 2019 年境内/境外收入为 1.26/0.57 亿元，同比变动 -29.52%/+49.99%，分别占比 68.76%/31.24% 。随着境外市场的不断开拓，公司境外 2017-2019 收入金额分别为 0.35、0.38、0.57 亿元，呈逐年增长态势。公司凭借谐波减速器产品优异的性能指标和稳定的质量，取得了大量境外客户的认可，并已拥有了诸如 UniversalRobots、 Kollmorgen、 Varian Medical System 等国际知名用户。在全球工业机器人等下游高端装备制造行业持续快速发展的有利环境下，未来公司境外业务规模将进一步提高，行业地位将进一步增强。

公司盈利能力强，持续研发投入推动技术能力快速提升。公司盈利能力较强，近 3 年来毛利率/净利率维持在 45%/25%以上。单看谐波减速器的毛利率更高，2017-19 年毛利率分别为 58.28%、58.59%、59.10%，呈上升趋势，主要系随着公司生产工艺提升、成本管理加强，产品成本逐渐下降。公司保持了较高的研发投入水平，2017-19 年研发费用率分别为 9.20%、11.39%、13.04% 。

上市募资提升 6 倍产能，满足公司成长需求
公司现有产能近 10 万台/年，募投项目将增加 50 万台/年产能。公司总体产能取决于机加工能力，根据现有产能规划公司 2019 年谐波减速器产能约 9 台/年，精密零部件产能 130 万件/年。公司上市公开发行 3010 万股，募集资金 10.55 亿元，超募 4.15 亿元，主要用于建设年产 50 万台精密谐波减速器项目和研发中心升级建设项目，建成后公司的谐波减速器产能将逐步提升到近 60 万台，大幅提高精密减速器供应能力，满足持续快速增长的市场需求，公司市占率有望持续提升，巩固并扩大公司现有市场地位。同时，公司积极开拓德国、韩国等国外市场，有望逐步形成与国际巨头相抗衡的竞争地位。

1）.年产 50 万台精密谐波器项目
该项目是公司现有谐波减速器产品的扩建技术改造，将有助公司提高产品供应能力，巩固市场地位。项目拟投入 6.3 亿元，以四年为建设期，通过建设精密谐波减速器生产线及配套设施，来扩大公司生产能力，最终实现新增谐波减速器年产 50 万台。随着我国进入智能化制造时代，精密减速器行业走上发展快车道，在产业链中的地位逐渐凸显。本次募集资金投资项目扩产的 50 套谐波减速器，一方面对于实现进口替代，保障工业机器人等领域关键零部件供给具有重要意义;另一方面通过提升产能满足持续快速增长的市场需求，不断提高公司在国内的市场占有率，巩固并扩大公司现有市场地位，对于开拓海外市场也具有深远意义。
2）.研发中心升级项目
该项目通过建设研发中心、实验中心以及检测中心，创新谐波传动技术，改进生产工艺，提高生产效率。项目拟投入 0.8 亿元，以四年为建设期，其中研发中心根据不同的行业、不同的使用条件来进行更细的区分，用于研发新一代精密谐波减速器产品;实验中心用于对已经完成打样的减速器进行无负载、正常负载以及超负载跑合实验，检查谐波减速器齿的磨损程度，来判断减速器的精度寿命;检测中心分别对谐波减速器刚度、齿形以及重复定位精度等方面进行检测，来判断谐波减速器是否符合工业机器人的使用标准。研发中心升级建设项目有利于保持公司技术创新水平、提升公司核心竞争力和优势地位、赶超国外先进水平、提升国际竞争力。
二、“机器换人”背景下高速成长，机电一体化趋势打开更高天花板高端装备制造业作为高新技术的引领，处于价值链高端和产业链核心环节，决定着国民制造业整个产业链的综合竞争力，是现代产业体系的脊梁，是推动工业转型升级的引擎。在高端装备制造产业链中，公司产品谐波减速器位于上游核心零部件环节，是机器人的三大核心零部件之一。

谐波减速器概况
减速器是连接动力源和执行机构的中间机构，具有匹配转速和传递转矩的作用。按照控制精度划分，减速器可分为一般传动减速器和精百思特网密减速器。1)一般传动减速器控制精度低，可满足机械设备基本的动力传动需求。精密减速器回程间隙小、精度较高、使用寿命长，更加可靠稳定，应用于机器人、数控机床等高端领域。2)精密减速器回程间隙小、精度较高、使用寿命长，更加可靠稳定，应用于机器人、数控机床等高端领域。精密减速器种类较多，包括谐波减速器、 RV 减速器、摆线针轮行星减速器、精密行星减速器等。