供应链金融的内涵|一文读懂供应链金融( 五 )

二、供应链金融ABS
（一）供应链金融贷VS供应链金融ABS VS供应链金融信贷ABS
1、供应链金融ABS VS供应链金融信贷ABS
上文提到银行发放供应链金融贷的基础上可以将这些贷款做成ABS进一步腾出信贷额度、盘活存量资产，这就是供应链金融信贷ABS，从名称上来看，与这个部分的供应链金融ABS很相近，虽然他们都是借助供应链帮中小企业融资的一种方式，但是实际上有很大的区别：
第一，发行方、主管部门不同。供应链金融ABS是一种企业ABS，是中小企业将其上下游交易产生的债权或存货作为底层资产，通过投行发行的企业ABS 。供应链金融贷ABS是一种信贷ABS，是银行将发放给中小企业的供应链金融贷作为底层资产发行的一种信贷ABS 。
第二，发行目的、银行参与与否不同。供应链金融ABS是企业的一种融资方式，帮助企业盘活库存和短期债权进行的一种融资，这个过程除了托管等辅助性的功能外，基本上是不需要经过银行的（也有银行投资供应链金融ABS的情况）。供应链金融贷ABS是银行盘活存量信贷发行的，主要是为了信贷资产出表，腾挪信贷额度，盘活资产，改善银行现金流。

2、供应链金融贷VS供应链金融ABS
那么，什么是供应链金融ABS呢？
这是一种由券商、保理服务商、供应链中核心企业和中小企业共同参与的一种供应链金融模式，与供应链金融贷的相同点都是小企业共享供应链上核心企业的信用，不过ABS不是借贷，而是将资产主要是债权作为底层资产发行ABS进行融资。

和供应链金融贷一样，供应链金融ABS借助还是供应链上因为资金流和物流之间有时间差形成的债权百思特网，主要包括应收账款、预付账款和融资租赁，其中应收账款和预付账款多采用保理债券的方式增信，以应收账款类供应链金融ABS为例，基本步骤是：
第一步，上游供应商想核心企业提供货物或服务，核心企业延期支付，形成应收账款债权。
第二步，上游供应商将该应收账款债券向核心企业指定的保理公司进行保理融资，形成保理公司的保理债权。
第三步，保理公司将其保理债权打包发行ABS 。
第四步，到偿还期后，保理公司向核心企业催收货款用来偿还ABS投资者的利息和本金。
还有一种保理模式是保理公司只作为信息服务商和交易管理者的角色，不对上游供应商进行融资，这种ABS的底层资产就不是保理债权而直接是供应链上的应收账款。
供应链金融ABS的特点有哪些？
从总规模上来看，根据wind统计，截至2018年5月24日我国供应链金融ABS的45个项目总发行规模是457.38亿元，平均每个项目的规模都在10亿元左右，发行机构几乎都是保理公司，底层资产类型包括保理融资债券、应收债权和应收账款三种。

从行业分布来看，供应链金融ABS中发行规模较大的是房地产行业。另外一些新兴经济也开始以供应链金融ABS的方式进行融资，比如京东、蚂蚁金服等。
（二）供应链金融ABS的市场空间多大？
可以从整体行业发展情况和参与各方的诉求两个方面来看。
首先供应链整体发展情况上来看，国家统计局数据显示，截至2016年年底，规模工业企业应收账款金额已经达到12.7万亿，增长率为8.5%，存货总量达到10.7亿元，增长率为4.09%，呈现逐年增长态势。如今我国经济增长处于放缓之期，大量的应收账款和存货对中小企业的经营现金流造成了很大影响，从而反过来影响整个供应的稳定性。因此，盘活巨额的应收账款、存货，帮助中小企业降低融资成本，对经济增长具有极大的作用。

考虑供应链金融ABS的市场空间，需要从多方面来分析，从核心企业，核心企业上下游的中小企业和ABS投资者来看，供应链金融ABS都是个相对优质的融资工具。
首先核心企业：主要有几点优势：一是提高占款能力，降低财务成本，二来相当于变相融资，且不占用发债额度。
其次核心企业上下游的中小企业：一是可以融资，二是也帮中小企业深度绑定核心企业，为以后争取业务提供了便利。
再次第三方信息服务商和交易管理者：一是增强了用户粘性，进一步巩固自身的市场地位。二是积累数据，提供更精准的征信服务和增值服务。